За последние несколько дней доходность 10-летних казначейских облигаций США (или «десяток», как их часто называют) упала до 4,17%, что является уровнем, невиданным с марта. Но ей еще далеко до того, с чего она начала год, в район 3,8%. Упадет ли она так низко?
Ответ имеет огромное значение для вопроса, который доминирует в финансовых новостях: повысит ли Федеральная резервная система процентные ставки, сохранит их на прежнем уровне или снизит их в конце этого года? Это сценарий снижения, на который надеются все, от Уолл-стрит до Мэйн-стрит. Уолл-стрит толкает основные фондовые индексы все выше и выше в надежде на снижение ставки. (Потому что это, теоретически, снизит привлекательность так называемых активов с фиксированным доходом, доходность которых напрямую связана с политикой ставок ФРС.) А Мэйн-стрит нужны более низкие затраты на заимствования по всему, от бизнес- и потребительских кредитов до ставок по ипотеке. Давай, ФРС!

Вы можете спросить, как решения ФРС связаны с доходностью казначейских облигаций?

( Читать дальше )

Центральные банки — да, даже ФРС — следуют за краткосрочными рыночными ставками, повышая или понижая их.Многие инвесторы любят спекулировать на тему будущих решений центральных банков по процентным ставкам. Эти инвесторы часто основывают свои предположения о процентных ставках на своих взглядах на экономику или инфляцию. Однако есть лучший способ определить, что будут делать центральные банки.Наблюдатели за деятельностью центральных банков постоянно строят предположения о том, что центральный банк будет делать с процентными ставками дальше или даже до конца года. Эти предположения обычно основываются на состоянии экономики или уровне инфляции. Исторически сложилось так, что эти предположения иногда оказываются верными, но на протяжении десятилетий они часто оказываются ошибочными. Вот несколько заголовков за последние несколько лет:

Мы, наверное, все ошибаемся насчет процентных ставок (Bloomberg, 9 февраля 2023 г.)Почему все всегда ошибаются насчет ФРС? (Morningstar, 26 января 2024 г.)

( Читать дальше )

В то время как все — от самого невежественного и некомпетентного председателя ФРС и карьерного экономиста-эксперта по факсу до местного продавца хот-догов и водителя Uber — теперь имеют свое мнение о том, когда ФРС снизит ставки, мало кто готов вкладывать реальные деньги в свои прогнозы. Поэтому, когда кто-то ставит значительную сумму денег на неконсенсусный прогноз относительно того, куда должны пойти ставки, люди начинают говорить об этом. И они много говорят прямо сейчас, после того как Bloomberg указал, что один таинственный трейдер сделал огромную ставку на то, что ФРС снизит ставки до 2,25 % — примерно на 300 б.п. ниже, чем сейчас, — к марту 2025 года, поставив около 13 миллионов долларов на то, что экономика США в ближайшие 9 месяцев станет более жесткой. Как пишет Эдвард Болингброк из Bloomberg, за последние три сессии позиционирование на рынке опционов, связанных с SOFR (обеспеченной ставкой финансирования овернайт, она же новый Libor), показывает всплеск ставок, которые могут принести прибыль, если ФРС снизит свою ключевую ставку до 2,25% к первому кварталу 2025 года. Некоторые подробности от Bloomberg:

( Читать дальше )

Несмотря на отвратительное потребительское доверие и стремительный рост ипотечных ставок, аналитики ожидали небольшого подъема в мае (после неутешительных апрельских промахов) в сфере ввода жилья и выдачи разрешений на строительство. Они ошиблись… снова… так как и число начатых строительств, и число разрешений на строительство упали (-5,5% месяц-к-месяцу и -3,8% месяц-к-месяцу соответственно)...
Это было третье месячное падение разрешений (более перспективных) подряд. Что еще хуже, апрельские данные по началам строительства жилья были пересмотрены в меньшую сторону (с +5,7% до +4,1%), что еще больше ухудшило ситуацию. Это привело к тому, что показатели SAAR для начал и разрешений стали самыми низкими со времен спада COVID...

( Читать дальше )

В принципе, рассказывал об этом в видосе последнем, но что-то с ним тут не срослось, потому кратко текстом

Если есть тут олды, должны помнить такую торговую систему, как РТС. То есть всё вроде как похоже на биржу, котировки в мониторе, все дела, но нет централизованного клиринга. То есть сделки непосредственно Вася с Петей заключают, то есть имеют обязательства перед друг другом, а не как на бирже, каждый перед системой клиринга (как бы она не называлась). В РТС была проблема, что, заключив сделку, нужно было делать изменения в реестре, это всё дорого, потому, там работали только крупные игроки. С валютой проще, там чисто банковские счета, переводы быстро делаются и тд и тп.

При этом биржа, формально, только информацию предоставляет — монитор с котировками. Ну ещё может проверяющим выступить по возможности исполнения обязательств контрагентами. База для такого на Мосбирже есть. Была такая система «адресных сделок», чутка подкрутить, подвинтить, и вуаля! Всё работает и плевать на санкции! Чем видос не понравился, я хз, мож случайно, на всякий случай, вот ещё раз, там местами подробнее

( Читать дальше )

Мосбиржа приостановила торги долларом и евро из-за новых санкций США

Заседание ФРС

Доллар, рубль, нефть, индекс РТС, евро, ОФЗ, биткоин, золото, индекс S&P. Волны и циклы

https://youtu.be/JAGf923ADNUИ просьба ставить лайки. Вам же денег не стоит, а светлым лучам рюхизма поможет пробиться сквозь тучи

Мы помогаем инвесторам, анализируя, что на самом деле движет рынками. Попутно мы часто обнаруживаем рыночный миф — то, что, по мнению большинства инвесторов, движет рынками, но на самом деле таковым не является. Я хочу показать вам один из самых больших рыночных мифов. Он поможет вам понять, что может и чего не может сделать ФРС.
Единственное, что может делать Федеральная резервная система, — это контролировать денежную массу. Физическое печатание долларов или цифровое создание резервов находится в ее власти. Естественным положением вещей является рост денежной массы примерно на 5% в год.

( Читать дальше )

В начале октября 2023 года мы писали, что доходность 10-летних государственных облигаций США, скорее всего, достигнет пика в районе 5%, а затем опустится до 3%. Это предсказание не было основано на какой-то сложной интерпретации множества макроэкономических факторов, определяющих политику ФРС в отношении процентных ставок. Мы считаем такие попытки практически невозможными. Вместо этого наш анализ полностью основывался на приведенном ниже графике.
Дневной график доходности облигаций US10Y показал, что восстановление с минимума 0,3330% в марте 2020 года можно рассматривать как полный пятиволновый импульс. Модель была обозначена как 1-2-3-4-5, где пять подволн волны 3 были обозначены как (i)-(ii)-(iii)-(iv)-(v). В волне (iii) из 3 также были видны две нижние степени тренда. Согласно волновой теории Эллиотта, за каждым импульсом следует трехволновая коррекция в противоположном направлении. Поэтому вместо того, чтобы экстраполировать тренд последних трех с половиной лет в будущее, мы решили, что «после завершения волны 5, где-то в районе отметки 5%, можно ожидать медвежьего разворота, который вызовет заметный откат к уровню поддержки около 3%».

( Читать дальше )

Если председатель ФРС Пауэлл не мог увидеть «фляцию» раньше, то, возможно, теперь он сможет… После того как последние четыре месяца инфляция колебалась в районе 3,0%, медианные ожидания инфляции на один год вперед выросли до 3,3%, согласно апрельскому исследованию потребительских ожиданий ФРС Нью-Йорка.
Они также выросли до 2,8 процента с 2,6 процента на пятилетнем горизонте и снизились до 2,8 процента с 2,9 процента на трехлетнем горизонте. Ожидания цен на жилье выросли до 3,3 процента после семи месяцев подряд на уровне 3,0 процента, достигнув самого высокого уровня с июля 2022 года. Потребители также ожидали более быстрого роста цен на бензин, продукты питания, медицинское обслуживание, высшее образование и арендную плату, согласно опросу ФРС Нью-Йорка. Данные последовали за чередой отчетов, которые указывают на застойную инфляцию и неуклонный рост цен на жилье. Ожидается, что данные, выходящие на этой неделе, покажут, что потребительские цены в США в прошлом месяце продолжали расти упрямыми темпами, а жилье неизменно способствовало росту инфляции. Все это бьет по бюджетам домохозяйств, поскольку доля потребителей, ожидающих, что в ближайшие три месяца они не смогут внести минимальный платеж по долгам, достигла самого высокого уровня с начала пандемии.

( Читать дальше )